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银川股票配资多元配置策略有效分散风险

证券时报记者安仲文

凭借对消费创新与科技变革的敏锐洞察，南方香港优选基金经理熊潇雅年内业绩表现优异。

这位从研究员成长为明星基金经理的投资人，在瞬息万变的资本市场中构建起独特的“能力圈”投资理念——聚焦企业真实现金流创造能力，严守新兴赛道研究边界。她对证券时报记者表示，尽管消费行业呈现结构性机会，但AI对消费的重塑将远超互联网时代的深度改造。

关注现金流创造能力

熊潇雅兼具A股与H股市场研究经验，投资理念将深度基本面分析与长期价值挖掘相结合，并强化多维度风险管控。截至2025年7月20日，其管理的南方香港优选基金年内收益率达42.33%，近三年收益率达57.89%，展现出均衡的投资管理能力。

投资的核心在于精准识别企业价值创造能力。熊潇雅向证券时报记者表示，其投资体系聚焦企业现金流生成能力，以盈利增长的持续性与收益率水平作为买卖决策的核心依据。针对消费与互联网科技行业，她特别指出，企业成长逻辑的演变往往催生估值与盈利的“戴维斯双击”，但需在市场情绪高涨时保持审慎，在市场低迷时坚持理性判断成长逻辑。

在选股标准上，她采取差异化策略：成熟企业侧重现金流的稳定性验证，成长型企业则更关注技术壁垒与未来现金流转化效率的动态平衡。

熊潇雅认为，现金流指标的关注权重需结合企业发展阶段动态调整：新兴行业或成长期企业的现金流权重相对弱化，核心聚焦未来现金流的成长潜力；相较之下，业务模式成熟的行业或公司通常具备更稳定的现金流储备，但部分具备强商业模式护城河的成长型企业，其现金流质量更受关注——重点考察资金使用效率及能否支撑可持续增长，通过动态权衡当下盈利与长期造血能力构建组合安全边际。

“无论现金流指标情况如何，合理的买入价格是关键。”熊潇雅指出，业绩确定性是选股核心，公募重仓股往往通过深度研究锚定高可信收益空间，以合适的价格买入优秀的公司，往往好于以低价买入平庸的公司。

核心仓位不脱离能力圈

面对市场估值抬升与热点轮动加速，熊潇雅强调投资需严守能力圈边界。基金经理应在深度研究的认知边界内筛选投资标的，避免盲目追逐市场热点。

证券时报记者观察到，熊潇雅的重仓股布局横跨潮玩、美妆、互联网、新能源车等新兴赛道，并适度配置快递、芯片等顺周期资产，多元配置策略有效分散风险。值得注意的是，其基金对医药板块保持战略性低配（约2%），在控制风险敞口的同时保留未来的布局弹性。

熊潇雅分析指出，中国创新药行业正经历质变：在研管线规模跃居全球首位，临床试验数量实现从大幅落后到全面反超的跨越；更关键的是，本土药企正从仿制转向源头创新——FIC药物数量从2015年仅9款激增至2024年的120款，全球份额突破30%。

尽管行业前景广阔，南方香港优选基金对医药板块仍保持审慎，当前配置比例仅约2%。这种“克制布局”体现了其对能力圈的坚守：在认可长期价值的同时，选择以理性态度应对高专业门槛的创新领域。

“虽然创新药的行业故事很好，但是落实到投资端需要谨慎，医药投资需要一定的专业知识和研究背景。”熊潇雅表示，无论是药物靶点选择，还是分子结构设计和生成，再到成药与临床，创新药研发的每个环节都有失败的风险。

看好两大主线深度融合

熊潇雅认为，未来的投资机会主要集中在消费与人工智能两条主线。

“尽管2022年至2023年经济承压，消费行业仍展现出结构性机会，且未来此类机会或将持续增多。尤其是在新消费领域，许多传统的消费品公司在设计端、产品形式、渠道与供应链端以及数字化运营等链条上，进行深度的创新与颠覆，从而带来新的增长机会。”熊潇雅分析。

她认为，消费行业仍存在显著的结构性升级机遇，具体表现为：以消费者需求为原点重构产品逻辑，通过场景创新激活潜在需求，以及推动产品全生命周期价值提升。尤其在智能家居、新能源汽车等领域，新兴企业通过智能化、个性化创新重构消费体验，形成差异化的价值增长点。

AI（人工智能）是熊潇雅未来看好的另一条主线。她指出，尽管消费复苏需依赖收入预期改善与经济结构转型的双重支撑，但AI和科技行业的发展会带来更多希望，新技术也将赋能到消费行业增长上。“我相信AI对消费行业的重塑，一定会超过互联网对消费的深度改造。”熊潇雅说，随着大模型端到端（End-to-End）的发展，未来存在大量的投资机会，比如替代传统客服、使用数据分析模型带来更加精准的广告投放等，部分消费品公司创新性地通过AI来获取收入，这一切都使得未来新兴投资机会持续涌现。

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